读懂比特币减半中矿工行为博弈过程 - 链闻 ChainNews

不管比特币的价格如何变化,矿工们都能生存,强大。为了生存和发展,矿工必须取得比同行更大的竞争优势。撰写: MattD’ Souza

Sam Chwarzynski

Mason Jappa和 George Adams,都是加密货币挖矿服务供应商 Blockware Solutions的员工,编译:J涓,许多分析师认为比特币存在一个价格下限,这是因为比特币矿工的生产成本具有收支平衡点,这种说法并不准确。实际上,比特币抛售倾向于加速,因为比特币价格已接近矿工的生产成本。矿工们一直在对比特币价格施加卖压。事实上,支撑比特币价格的是矿工的投降,以及比特币网络上哈希能量的净减少,也就是说,有利的难度调整。要知道如何运用,博弈理论,分析矿工行为,这是至关重要的。一个矿工生产比特币的成本取决于他所支付的电费,因为对于矿工来说,95%的运营费用都是电费。比特币要达到一定的价格,矿工们才能赚得比电费还多。矿工能够得到最低的电价,具有明显的比较优势。我们将按照以下步骤进行分析:比特币市场有三大类型,参与者是:,每月约有5.4万,每月新挖出比特币。假定比特币的交易价格为1万美元,每个月可以赚5.4亿美元,那么新的比特币供应就会释放到矿工手中。在这5.4百万个比特币中,矿工们要卖掉大部分电力才能支付电费。用电成本高的矿工必须卖出更多的比特币来支付电费。因此,大量的比特币网络,资金外流,是由矿工驱动的。新发行的比特币,也就是潜在的抛压,解剖挖矿网络的层级,右图显示矿工电费的分布,以及每层矿工所控制的哈希能量的百分比,哈希能量的百分比来自于每层挖矿奖励的百分比,由于新一代矿机的推出,在过去8个月里,动力关系发生了很大的变化。bitmain的S17 Pro 50 T,比S913.5 T多消耗50%的能量,但是产生的哈希功率比S17 Pro多300%,S17 Pro 50 T也就是相当于4个、S913.5 T矿机的散列功率。由于第一层和第二层电价较低,过去在网络散列率中占较大比重,因此不会有太大动力升级到下一代矿机。老一辈的S913.5 T采用16纳米芯片,而S17 Pro 50 T采用7纳米芯片,晶片上的创新让电力问题变得不那么严重,因为每一个 terahash都消耗更少的电力。新一代矿机减轻了高电价的经济影响。相反地,如果老式低效矿机的价格较低,那么它们就不会有太大的相对劣势。对于第1层和第2层的矿工来说,如果通过升级采矿设备以降低生产成本,那么在比特币/资产负债表耗损方面的机会成本将会很低,因为目前网络上的旧矿机所占比例很低。即使在使用旧矿机的情况下,只要其他层、第1层和第2层的矿工仍在使用旧矿机,仍然具有竞争力,挖掘就是要有生存的能力,而且比同行更有竞争力。在未来,当第3-8层的矿工使用新一代矿机时,当他们控制的哈希达到100%时,第1-2层将被迫升级。比特币减半可能成为此次事件的导火索。当电力价格上涨时,从机会成本来看,如果消耗比特币储备/资产负债表上的资金用于购买下一代矿机,立即就会产生利润。远见卓识的矿工们早在2019年5月就开始预测,由于2020年产量减半,S9,将面临停产的风险。因此,在过去8个月中,3-8层矿工积极地进入了硬件升级周期,转而使用下一代矿工,而第一层和第二层矿工仍然使用他们的老一代S9。新一代矿机的升级使得网络散列率增加了80%,并且增加了3-8层所代表的网络散列率的比例——降低了第一层和第二层在整个网络散列率中所占的比例。因此,环境学家们关于比特币网络的预测遭到了抨击。很多人预测,随着比特币网络的增长速度超过了特定的速率,将导致能源过度消耗。但随着采矿机的效率越来越高,网络哈希的能耗反而大大降低,这是不对的。以下的分析将解释,在不同电价条件下操作的矿工,当利润被挤压时,如何给市场造成抛压,以及在不盈利矿工关闭(难度的影响)后,如何减轻抛压。本文以博弈论为基础,模拟了不同情况下矿工的行为和决策。这种情况并不是提出某种比特币的目标价格,而是要说明,当比特币的价格在各个价格水平上下降一半左右时,挖矿网络会受到什么影响。为便于模拟,我们对所有相同“,矿工层,”的矿工采用一个平均 kWh速率。唯有如此简化,才能确定在每个比特币盈亏平衡点上“关闭”的矿机数目。它还可以使矿工在关闭时形成瀑布,因为它放大了随后的网络难度调整的范围,也放大了留矿工人的利润。基于这些假设,该模型创造了一个“,台阶图”,它有助于概念化现实图象,但现实图象应该是更加平滑和线性的变化。为一致起见,这份分析报告做出了以下设置:,我们完全相信这些设置来自以下几点:当比特币以1

000美元成交时,每个矿工阶层都能获得良好的利润空间,特别是S17矿工设备。不过,对8层矿工而言,S9矿机已经接近关闭价格点。即使比特币的价格高达1万美元,8层的S9矿机仍需出售其生产的产品,比特币的96.3%用于支付电费。根据上面的描述,所有矿工每个月都必须卖出至少39.12%的比特币(相当于211

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815美元),以支付电费。这就是说,投资基金和囤币者需要每月投入211

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815美元的资金,才能跟上矿工们经营他们自己的法币业务所需的开支。矿业公司的抛压仍在继续,而投资基金和持币者所筹集的新资金却因市场情绪不同阶段而变化。由于比特币价格下跌,矿工们的利润空间被压缩。结果是,它们被迫出售更大比例的挖矿奖励以支付电费(收入在减少,而电费却没有变化)。现在让我们来看看在第6、7和8层运营的S9矿工:矿工现在处于亏损状态,因为比特币的价格接近并打破了矿工的盈亏平衡价。它们必须卖出所有挖出的比特币,再加上之前的比特币储备,以支付电费。这样,市场就产生了超越新挖币的抛压——与价格支持正好相反的力量。很多人认为,当比特币价格达到收支平衡的时候,矿工们就可以直接关闭,而不会出现亏损。这个概念很容易被误解。合约责任和失败的财务管理,往往会使矿工继续亏损经营。它还迫使矿工卖出比挖出的货币更多的钱;耗尽比特币储备,并给市场造成额外的抛压:,总之:当比特币价格在1万美元左右时,每个月比特币的总购买量仅为电力成本的39.12%。当比特币跌到7500美元,所有矿工的利润空间就会减少,导致S9矿机在6层、7层和8层只能在亏本经营。因此,每个月挖出的比特币需要卖出总量53.18%,才能支付电费。上面的例子说明了这样的情况:还有很多效率不高的老一代矿机仍然在挖比特币(3-8层矿工运行S9)。由于他们挖出的大部分货币必须卖掉才能足够支付电力费用,这些矿工对比特币的抛压最大。第三层到第八层,矿工们在S9上作业,他们的盈亏平衡价也是最高的。他们是当前挖矿网络中给比特币价格带来下行压力的重灾区。当比特币继续跌至5

000美元时,S9矿机的6、7、8层将被迫关闭。这样,既可以进行困难的调价,又可以提高所有保留矿工的盈亏平衡价格。尽管难度调整带来了好处,但是当第4层和第5层运营S9的比特币价格为5

000美元时,矿工仍然亏损。在第4层和第5层,S9矿工代表了挖矿网络中新的压力点,这使得比特币价格非常脆弱。这两个S9将遵循先前提到的矿工投降的路线图:他们将开始清空他们自己的比特币储备,以支付电力费用,直到他们破产和被迫关闭——在他们关闭之前,继续增加比特币抛压。经过长时间的亏损运行,第4层和第5层的S9也关闭了。因此,保留的矿工终于看到了对他们有利的难度调整。在第4层和第5层关闭的S9占整个网络散列的14.5%,这就是说,在关闭之前,第4层和第5层S9所挖出的新币,也就是14.5%,将被重新分配给保留下来的矿工。这样的再分配将提高留存矿工的盈亏平衡点价格,并缓解比特币的抛压,因为留存矿工的利润空间将得到改善。新近开采的比特币现在正被那些实力强大的人(Stronghands,效率更高的矿工)所掌握。煤矿工人最低抛压从69.60%下降到51.49%。当比特币价格降低一半,达到5

000美元时,网络将进行一次健康的清理,比特币将获得又一次触及新高的最佳位置(即便比特币的价格是8

000美元,也会带来大量清理)。2050年5个月中的一半将会减少50%的矿工奖金。用比特币计价的挖矿收入将会下降50%。为稳定采矿的利润空间,只有比特币,当价格上涨时,矿工们所获得的以美元计价的采矿收入才能维持下去。这个问题非常重要,因为只有这样,矿工们才能负担他们的电费开支。(c)所有运行S9的矿工,电费超过一度电2.5美分(第2-8层);以及运行S17的矿工(第7和8层),电费超过6.5美分,但仍亏本运行,当他们被迫关机时,将出现极端事件,矿工投降。中本聪精巧的网络稳定机制:理解挖掘难度对矿工利润空间的引力作用。假如比特币价格在两到四个月后仍保持在低位,许多亏本运营的矿工将被迫关闭。当所有亏损矿工关闭后,幸存的矿工将获得巨大的利润空间释放。在短期内,我们会看到网络混乱,而一旦低效的矿工关闭,困难调整将使世界恢复稳定。难易:比特币协议有一种自调整机制,可以稳定挖矿网络的利润空间,以确保矿工能够获得足够的激励,并继续保护网络的安全。采矿者是区块链的比特币,主干和安全层,困难度机制确保高效率的采矿者有动力承担责任。在比特币挖掘领域,这是最被低估和不为人所知的现象之一。若挖掘网络的利润空间受到压缩,效率最低的挖矿者将被逐层剔除,由于效率不高,网络中及时出块的散列很少,因此网络需要更长的时间才能挖掘出一个块。若网络不能在10分钟内出块,则会出现有利难度调整。关闭矿工们所获得的奖励,现在被分配给留在网络中的矿工们。这被视为有利的难度调整。这个过程会一直持续到利润率恢复正常,对于保留/效率最高的采矿者来说,利润甚至会非常诱人。挖掘矿藏是生存的斗争。困难调整将减轻比特币价格调整对有效运营矿工的影响。一半——供应端经济好转,许多市场参与者对比特币的未来进行了猜测。毫无疑问,到5月中旬,比特币的潜在抛压将会下降50%,因为新发行的挖矿奖励减半。供应方面的发行量下降50%,这将减少比特币的供应。按照比特币协议的规定,这种供应正在慢慢减少。它对比特币价格是一个积极的催化剂。折衷方案还改善了需求侧经济,并激发了正面情绪,一些经济学家可能会说,比特币一文不值,因为它目前太不稳定,不能作为有效的价值储存工具;而且也太慢,不能成为有效的支付平台。最大的比特币拥有者说,比特币是数字黄金,因为它是稀缺的。最后,是市场来决定比特币的价格。过去,当比特币急速下跌到一半时,就会出现一个持续的上涨/上涨周期(在此过程中会发生多次严重的价格修正)。大部分市场参与者对这种历史趋势有深刻的理解。一些人认为比特币价格已经反映了减半的趋势,但除非你能证实大多数市场参与者已经调升了他们的现金头寸,并且已经达到了目标价格,否则这是不能证明的。虽然市场参与者意见不一,但大多数人都持有一定数量的现金。大家都知道减掉一半的时间,这会在需求方面产生积极的情绪,这一积极的心理情绪将令市场参与者预期并准备好调动现金仓位,以应对上行势头。大家都知道之前比特币价格减半的事情,大家都曾错过过比特币大幅上涨的时刻,这就是为什么比特币拥有的“囤币者”比其他任何资产都多。收藏者不愿再受打击,错过了一波暴涨。这里有市场,也有市场。

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