DeFi 新手教学

非中心化金融,也称为" DeFi",即开放金融,其目的是改造现有的金融系统(如借贷、金融衍生产品和交易),用自动化来取代中间商。在完全自动化之后,用于构建 DeFi的不同金融模块可以重复组合,实现更复杂的逻辑和功能。今天,以太坊已经成为了去中心化金融的首选,虽然原则上任何一个智能合约平台都可以实现这种应用。本课程是去中心化金融(“DeFi”)的初学者授课,主要内容包括:,货币稳定——去中心化金融的重要组成部分。不像具有高度波动性的比特币或以太币,这样的数字或被设计为固定一个法币单位的价值。大多数稳定币都以美元为锚定货币,市场上也有一部分以人民币为锚定货币,非中心化贷款——通过精心设计的程序从区块链中获得贷款,而无需通过任何银行帐户。非集中式交易所-在区块链上买卖加密货币,而非通过 Coinbase这样的集中交易。原理上,支持脚本访问,自动完成交易。保证——借方必须质押数字资产以借出中心化的贷款,确保即使借方违约,借方仍有能力偿还贷方。非中心化身份——在智能合同中被接受的身份,在非中心化贷款中被用来评估用户的信用。可组合性——与软件开发中的各种库相似,组合不同的 DeFi功能,实现复杂的功能。例如,如果已经有了一份智能合约,它可以为你存币生息,你就可以实现另一份合约的利息自动重复(无需通过第一份合约许可),操纵性: DeFi的高回报往往伴随着高风险。幸运的是,现在出现了很多新的工具,可以尽可能地减少投资风险。下面我们逐个介绍上面的概念。要想将传统的金融产品移入区块链,首先要解决的问题就是价格的波动性。例如,以太坊,以太币(ETH)上的原生交易实例, USD/ETH交易对的价格常常是过山车,有时每天的波动超过10%,在这种剧烈波动的数字货币中,大多数传统金融产品都不适用。假设您已经得到了贷款,那么您当然不希望贷款的偿还金额在还款前波动超过10%。这样的价格波动会打乱你们今后的计划。货币的稳定是一个解决办法。它的设计初衷是要达到价格稳定,以每单位法币1:1的汇率计算。主流货币在两个网页 Stablecoin Index (Stablecoin Stats)所列明,即稳定币指数和稳定币统计数字。稳定币一般分为三种类型:由法币背书的稳定币、由数字资产背书的稳定币和由去中心化算法实现的稳定币。一、中央化法币背书用的稳定币,其背书方式是法币1:1,在银行帐户中。以 Coinbase发行的稳定币为例, USD Coin (USDC)每发行一个 USDC

Coinbase将相应地在其银行账户中存入1美元。如果您相信发行机构和作为担保的法币,那么持有和使用这种稳定货币的风险就不大。这种货币的另一个优点是:如果出现问题,总会有机构或实体负责。所以这种稳定币受到了许多公司和个人的青睐。FDIC为美国提供的储蓄保险赔偿最低限额为$25,其它国家也有各自的储蓄保险赔偿最低限额。尽管看起来很不错,但并非所有用户都符合中央稳定币的条件。举例来说, USDC的用户条款声明仅支持部分国家和地区的用户使用,并对 USDC的使用范围和场景进行了严格限制。二、由数字资产非中心化背书的稳定货币,不存在所谓中央运营机构或用户条款。这就是说,任何人都可以直接使用这种稳定货币,而不需要得到公司或政府的许可。然而,没有法币背书,增加了维持价格稳定的复杂性。与1:1锚定法币的中央化模型不同,由于数字货币的价格波动较大,非中央化的加密资产背书稳定币通常需要超额担保才能发行,例如,构建在以太坊上的 Maker系统发布了去中心稳定币 DAI。DAI的目标是1:1美元锚定,因此它需要一个特殊的“铸造货币”过程:人们在借贷 DAI之前,需要把密码货币(通常是以太币)锁定在 Maker系统中(通常是以太币)。保证金额必须大于贷款金额,因此就是超额保证贷款,假定您锁定了价值200美元的以太币作为担保,并且可以通过 DAI借款约100美元用于交易。借入 DAI的主要目的是通过杠杆作用,如果你相信以太币的价格不会下跌,那么质押以太币可以自由借贷100美元。假如以太币原值200美元下跌,保证金降到低于清算比率,那么 Maker的智能合约将没收你的保证金,并在市场上出售,以偿还100美元的借款。通过这种方式, Maker系统没有任何不良贷款。尽管 Maker比 USDC复杂得多,但理论上,不从事铸造的 DAI的最终用户并不需要理解系统原理,毕竟,日常使用法币的普通人也不需要了解复杂的货币政策。然而, DAI仍然存在一些风险,包括 Maker智能合约可能出现的漏洞,以及 DAI面临的美元贬值风险。第三个问题是,用去中心化算法实现的稳定货币。这种类型的代币没有任何资产背书,只依赖于算法来保持价格稳定。Basis是算法稳定币的代表,它在上线前就已经失败了。有人质疑有钱有势的恶意机构有能力攻击算法稳定的货币,造成市场恐慌,并导致货币稳定脱锚,最终引发死亡螺旋,使稳定货币价值归零。总的来说,前两种货币更受欢迎。主要关注的是代币的价格稳定性,不管它是由法币还是数字货币所支持。然而,仍有一些人在研究第三类稳定货币,试图将算法元素与加密资产质押结合起来。通过使用 USDC和像 DAI这样运行良好的稳定货币,我们可以使用自动智能合约重构传统金融系统的各个部分。而最基本的就是借贷。现在有很多 DeFi平台,比如 Compound、 dYdX和 Dharma,可以直接通过智能合约来实现以太币借贷。这类智能合约最有趣的地方在于,借贷双方无需主动寻找对手盘。实际上,智能合约取代了中介的作用,借款利息根据算法自动计算,基于供需关系,我们先来看看中心化加密技术如何实现货币交易所的借贷交易,然后再解释其原理。下面是 Bitfinex的资金簿:首先,我们要查看该资金簿的左边部分。该行表示,市场上有一些人愿意以0.0265%的日利率借入4421.48美元,期限30天的贷款。另一个人想以略低0.0263%的日利率借一笔30天的贷款,金额为34

292.38美元,贷款期限为:右边的一半是贷款人。第1条规定,有用户愿意以0.027418%的日利率借8199.32美元,为期2天。另一种情况是,有人愿意以0.027436%的日利率借一笔2天255.68美元的贷款。其余数据如此等等。那就是中央借贷指令本的工作原理。就上述情况而言,借方愿意接受的日利率不超过0.0265%,借方愿意接受的日利率不低于0.027418%。为了达成交易,借贷者和借贷者都必须做出让步。而 Bitfinex就是提供这样的订单簿服务,为用户进行撮合和抽取。有些非中心化借贷平台则更进一步,他们不会用定单来撮合借贷双方,而是让用户通过智能合约直接借贷,动态调整利率来撮合订单。例如,如果某人通过智能合约借入大量资金,那么贷款利率就会上升。另外,借款者必须在智能合约中锁定担保品才能借款,而担保品的价值高于实现超额担保的借款金额。但是,为什么能够实现去中心化借贷服务呢?回答是, DeFi应用程序极具扩展性。与传统银行相比, DeFi可以提供更高的储蓄利率和更低的风险,理论上可以吸引数十亿资金进入。在其它平台蓬勃发展的同时, Compund已经管理着1.2万亿美元的资产。尽管 DeFi存在智能合约漏洞和密码资产价格波动的风险,但其储蓄利率远远高于传统银行不到2%的水平。下面是来自 LoanScan的数据,它展示了通过不同平台可以借到的稳定货币的利率:去中心化加密货币交易所试图将类似 Coinbase Pro这样的服务转移到区块链上,也就是在不同数字货币之间交易。要了解去中心化交易所,我们先来看看中心化交易所是如何运作的。就拿 Coinbase Pro来说,它实际上是一个中介,在买卖双方之间托管,可以托管资产并撮合交易。尽管集中式交易所促成了数十亿美元的交易,但仍有一些弊端,如黑客所造成的单点故障、交易审查和交易壁垒。交易所去中心化的目的是通过智能合约来取代或减少中间环节,从而解决上述难题。非集中交易所最理想的形式是支持所有数字资产,完全点到点的交易所。现在有许多去中心的交易所支持以太坊代币,比如 Uniswap

0 x和 Kyber。例如, Uniswap采用了一种算法,即 automated market maker (AMM)算法来为代币提供流动性。买方和卖方直接从智能合约获得流动性,而价格是通过对代币的需求和智能合约提供的流动性来计算出来的。uniswap在计算价格时,没有考虑到购买数量,而是根据购买数量逐渐增加代币的价格。当前,去中心化交易所所能处理的交易量只是中心化交易所的一小部分,不能支撑大的交易。此外,大多数去中心化交易所仅支持以太坊代币,因此不能在其他链上使用高市值代币。然而,随着原子交换(atomic swap)和zk-STARKs技术的发展,相信这些限制将来都不会成为问题。关于上述非中心化借贷服务,一个大问题是需要提供大量担保品。这一超支保证机制将导致资金使用效率太低,而且许多借款者根本没有多余的资金用于质押。于是产生了一种去中心化的身份和声誉系统,目的是减少对担保的需求。首先,人们把 Experian

TransUnion,以及 Equifax等基于法币的信用评级机构引入区块链。但是,这一方法显然有缺陷,因为传统的信用评分机构对年轻人、海外用户等群体的评级偏低。然而,像 Lending Club这样的新服务解决了这个问题,它们不再过分依赖个人信用评分(FICO),而是基于房产状况、收入水平和工作年限等数据综合评分。通过整合社交媒体上的声誉、历史还贷记录、其他有信誉用户的担保等数据,去中心化的身份和声誉系统可以提供类似的服务,并对用户进行信用评级。要实现这一目标,还需要对具体的数据点进行大量的试验和错误测试,并在实际应用之前加入保证体系,可以说,我们现在还处于早期探索阶段,DeFi和去中心化身份认证系统的结合,可以让人们从传统金融体系中解脱出来。例如,现在有10亿人没有正式的身份证,在低收入国家,大约50%的女性没有身份证,但是她们中的大多数拥有智能手机。所以,一旦去中心化身份系统能够应用到发展中国家,或者能够带来跨越式发展,就像智能手机一样。我们介绍了去中心化的货币,借贷服务,交易和身份识别。但是在以太坊这样的智能合约平台上构建去中心化金融系统最重要的一点,可能就是下面要谈到的,可组合性,就像软件开发中使用的各种程序库一样,不同去中心化金融应用所使用的智能合约可以相互结合,构建功能复杂的乐高积木系统。假定您想在自己的平台上添加代币资产交易功能,可以直接访问去中心化交易所协议。各种各样的智能合约可以重新构造传统金融领域无法实现的新概念。例如,一项将 DeFi和社会媒体概念结合在一起的新项目2100允许参与者使用他们的 Twitter账号“铸造”新的代币,并使用他们自己的社会资本来生产数字货币。大众点评可以将一些高质量的内容设置为仅代币持有者可见,从而实现粉丝经济的变现。在个人账户代币化后,人们甚至可以建立预测市场,竞猜哪个账户会更受欢迎,PoolTogether将 DeFi与彩票相结合,创造出了一种“无亏损”彩票,这是一个从没有出现过的传统金融概念。使用者从这个链条上购买彩票,然后把所有购买的钱存入这个账户以获得利息。每次买彩,买彩人都能拿回自己的钱,但有一个幸运的人,他可以将彩金池所产生的利息全赚回来。实质上,这就是运用彩票机制来增加储蓄,创造财富!当 DeFi系统变得越来越成熟,这些智能合约库将逐渐打破圈套,影响币圈外的生态。最后,我们只需要在游戏中添加一行代码就可以进入整个去中心化市场,或者添加一行代码就可以让在线商城的商家使用他们自己的余额来获取利润。尽管 DeFi非常好,但是不能忽视由此带来的风险。下面列出了一些。

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