荐读 | 跨越千年的规律:看涨比特币的理由

本论文由 VijayBoyapati原创,币信编译,2019年5月18日黄金财经发布。最近比特币价格再创两年来的新高,特发此帖供读。由于比特币价格在2017年创下了历史新高,投资者看涨比特币的理由看起来很简单,没有任何说明。从另一个方面来说,投资没有任何商品或政府支持的数字资产似乎也很愚蠢,因为它的价格上涨让一些人拿它和郁金香热和互联网泡沫做比较。上述两种观点都是错误的;看涨比特币的理由是有说服力的,但远不明显。在比特币上投资风险很大,但就像我说的,还有很多机会。创世者,世界历史上从来没有一种方法可以在两个人之间进行远距离价值转移,而无需依靠可靠的中介机构(例如银行或政府)。2008年,至今无人知晓的中本聪(Satoshi Nakamoto)发表了一份长达9页的计划,一举解决了计算机科学领域中的拜占庭将军问题。中本聪的解决方案,以及他构建的系统——比特币,使人们首次能够以一种完全不受信任的方式,快速地进行远程价值转移。比特币的产生对经济和计算机科学都有深远的影响,所以中本聪应该是第一个有资格同时获得诺贝尔经济学奖和图灵奖的人。对于投资者来说,比特币系统发明的一个显著的事实就是它创造了一个全新的稀有数字商品-比特币。比特币是可转让的数字货币,它的产生过程就是通过比特币网络“挖矿”进行的。比特币挖掘与黄金开采大致相似,只不过它的生产遵循了一个设计良好、可预测的时间表。据统计,目前仅有2100万比特币待采,其中大部分已经被挖走,在撰写本文时(注:本文发表于2018年3月2日),已有1680万比特币待采。每四年,挖矿产生的比特币数量就会减少一半,而到了2140年,新的比特币将会完全停止。比特币没有任何实物背书,也没有任何政府或公司的担保,这就给新的比特币投资者提出了一个显而易见的问题:为什么它会有价值?不像股票、债券、房地产甚至石油和小麦等商品,比特币无法通过标准贴现现金流分析或根据生产高级商品的需要进行估值。比特币是一种完全不同的商品,被称为 monetary goods,它的价值是根据博弈论来确定的,即每一个市场参与者对商品的估价是根据他们对其他参与者的评价来确定的。为了理解货币产品的博弈本质,我们需要探究货币产品的起源。在早期人类社会,货币的起源是通过物物交换来实现人与人之间的交易的。物物交换所固有的难以置信的低效极大地限制了交易的规模和可能的地理范围。基于物物交易的贸易有一个主要缺点,即需求问题的双重巧合。举例来说,苹果农可能希望与渔民进行贸易,但是,如果渔民同时不想要苹果,那么就不能进行贸易。久而久之,人们开始渴望拥有某些收藏,因为它们具有稀有性和象征意义(如贝壳、动物的牙齿和燧石)。的确,正如尼克·萨博在他那篇关于货币起源的精彩论文中所言,人类对收集货币的渴望为早期人类提供了一种独特的进化优势,这就是它超越了与之最接近的生物对手尼安德特人。收藏的主要和最终进化功能是作为财富的储存和转移的媒介,这些收藏品可以作为“原始货币”,在其他敌对的部落之间进行贸易,并允许财富在几代人之间转移。收藏的交易和转移在旧石器时代的社会中非常罕见,这些物品更多的是作为“价值储藏”,而非我们对现代货币认知的“交易媒介”。Saber解释说:与现代货币相比,原始货币的流通程度很低,在普通人的一生中,可能会被转移好几次。然而,耐用的收藏品,我们今天称之为传家宝,能够延续好几代,并且在每次转让时都会增加实际价值,通常就是这样。早期人类在决定收集什么或者创造什么收藏品时会面临博弈的两难境地:其他人会需要什么?如果能准确预测人们将需要什么物品,持有者就能完成交易,获得财富,获得巨大的收益。有些美洲原住民部落,例如纳拉甘西特(Narragansetts),专门制作没有其他用途的收藏品,这只是因为这些收藏品具有交易价值。需要指出的是,对可收集物未来需求的预期越早,给予拥有者的好处就越大;在需求广泛的情况下,可获得的可获取性就越低;而且,随着人口不断增长,需求不断扩大,可获得性也会不断提高。而且,希望一种商品能被获取,作为未来价值的储存,从而加速了其采用。这个循环实际上是一个反馈环,它促使社会迅速凝聚成一种价值的单一储备。用博弈理论的术语来说,这就是所谓的纳什均衡(Nash Equalibrium)。对任何社会来说,实现价值储备的纳什均衡是一个巨大的福音,因为它大大促进了贸易和劳动分工,为文明的产生铺平了道路。随着人类社会和贸易路线的发展,价值库在不同的社会中开始相互竞争,这已经有几千年了。生意人和交易者都要做出选择,是把交易所得存入自己的社会价值库,还是存入他们所交易的社会价值库,或者两者兼顾。保留外国价值储备的好处在于能够加强在有关外国社会完成贸易的能力。那些拥有海外价值库存的商人也会鼓励他们在自己的社会中采用这种方法,因为这样做可以提高他们的购买力。进口商品的海外价值储备不仅体现在进口商身上,还体现在社会本身。这两个社会聚集在一起,形成了单一的价值储备,彼此之间完成贸易的成本大大降低,而基于贸易的财富也随之增加。实际上,在19世纪,世界大部分地区首次聚集在单一价值的储藏中——黄金——世界历史上最大的贸易爆炸。凯恩斯勋爵在这平静的时期写道:那个时代是人类经济发展的一个多么非凡的阶段啊......任何有才能或有某种特质的人都可以超越平均水平,进入中上阶层;那个时代以低成本和最少的麻烦为他们的生活提供方便、舒适和愉悦,甚至可以超越其他时代最富有和最强大的君主。在床上喝早茶的同时,伦敦的居民可以通过电话订购全球范围内他认为量合适的各种产品,并且有理由期待这些产品能提早到达他的家。良好的价值储存属性:当一个价值储存互相竞争时,一个良好的价值储存所具有的特殊属性使得某种价值存储在一定程度上突出,并且随着时间的推移而增加需求。尽管有很多商品被用作价值储藏或“原始货币”,但是会出现一些特别需要的属性,具有这些属性的商品将会超过其他商品。最理想的价值储存方式是:,耐用:物品不会轻易腐烂或损坏。所以小麦并非理想的价值储藏,可携带性:物品必须容易运输和储存,这样才能防止丢失或偷窃,并且便于长时间交易。所以说,牛不如金手镯理想。互换性:任何一种物品,应能与其他等量的物品互换性。除了互换性,需求上的巧合还没有得到解决。所以黄金比钻石好,而且钻石的形状和质量都是不规则的,可验证性:项目必须容易快速地被识别并验证为真。简易验证提高了接受者对交易的信心,也增加了交易达成的可能性。可分性:项目必须易于分块。尽管在贸易不多的早期社会,这一特征没有那么重要,但随着贸易的繁荣和交换的数量越来越少,而且越来越精确,这一特征就变得越来越重要。稀缺性:正如 NickSabo所说,货币产品必须有“不可伪造的成本”。换言之,货物不能大量或轻易地获得或生产。稀缺性也许是存储价值的最重要属性,因为它恰巧利用了人们渴望收集稀有物品的天性。这是价值存储的原始价值来源。长期的:这个物品在社会上被认为是有价值的,时间越长,它作为价值储藏的吸引力越大。除非有强大的征服力,否则储存有长期价值的物品很难被新的物品取代,或者新的物品在上面提到的属性中有明显的优势,反审查:反审查是一个新的属性,在我们监视无所不在的现代数字化社会中,它变得越来越重要。那就是,对公司、国家等外部方来说,要阻止物品的拥有者保留和使用它是多么困难。有些政权试图实行资本控制,或者禁止一切形式的和平交易,而对这些人而言,拥有审查能力的商品是理想的选择,下面的表格根据上面所列的属性给比特币,黄金和法币(如美元)评级,然后对每一个等级逐一解释:,耐用性:,黄金是无可争议的持久之王。过去曾开采或铸造过的大部分黄金,包括法老们的黄金,现在依然存在,并可能在一千年后变得可用。古时候作为货币使用的金币至今仍有很大的价值。从根本上说,法币和比特币是数字记录,可以采用实物形式(例如纸币)。所以,不应该考虑其耐久性的物理性能(因为破旧的美元纸币可以换成新纸币),而应该考虑发行它们的机构的耐久性。以法币为例,许多国家的政府在过去的几个世纪里都没有使用它们的货币。由于发行纸马克的机构不复存在,魏玛共和国的纸马克、租马克和帝国马克都不再有价值。按照历史的规律,认为法币长期持续存在是很愚蠢的,因为在这一点上,美元和英镑是相对不正常的。只要保护比特币的网络还在,没有发行机构的比特币可以被认为是持久的。考虑到比特币仍然处于起步阶段,要对它的持久性做出有力的结论还为时尚早。不过,有令人鼓舞的迹象表明,尽管各国一直在努力监管比特币,而且多年来黑客也在攻击比特币,但该网络仍在继续运作,表现出极高的“反脆弱性”。轻便:比特币是人类所拥有过的最轻便的价值。数以亿计美元的私钥可以被储存在一个小型U盘中,方便地携带到任何地方。而且,同样数量的货币的价值可以在地球两端的人之间即时转移。这些法币基本上是数字化的,而且非常轻便。但政府监管和资本管制意味着巨大的价值转移通常需要数天,甚至是根本不可能进行。资金可用于避免资本控制,但随之而来的储存风险和运输成本将会非常高。实心黄金密度大,是目前最难携带的黄金。毋庸置疑,大多数金条从来没有被运输过。在买卖双方之间转让黄金时,一般只转让其所有权,实物黄金本身并不能转让。远程运送实物黄金非常昂贵,危险,而且耗费时间,互换性:黄金为互换性提供了一个标准。融化时,一盎司的黄金和另一盎司的黄金根本无法区分,黄金就是以这种方式在市场上交易的。而法币则是由发行机构允许的货币进行互换的。尽管接收到合法钞票的商人对每张钞票的处理通常是相同的,但在某些情况下,大钞和小钞的处理方式有所不同。举例来说,当印度政府试图破坏印度无税灰色市场时,却将其500卢比和1000卢比的纸币完全取消了流通。这一非货币化方式使得500和1000卢比的票据在市场上以低于其面值的价格交易,从而使它们不再能够与更低面额的票据进行互换。比特币在网络层次上是可以互换的,这意味着每一种比特币在其网络中都是一样的。但由于比特币可以追溯到区块链上,所以特定的比特币可能会因为它被用于非法交易而被污染,商人或交易所可能会被迫不接受这种被污染的比特币。没有比特币网络协议的隐私性和匿名性,比特币就不能被视为与黄金一样可以互换。可验证性:,大体上说,验证法币和黄金的真实性都比较容易。但是,尽管它们的纸币具有防止伪造的功能,个别国家和它们的公民仍有可能被伪钞欺骗。金子也不能免于伪造。有经验的罪犯利用镀金钨欺骗黄金投资者购买假黄金。从另一个方面来说,比特币可以被数学确定。有了加密签名,比特币拥有者就可以公开证明自己拥有比特币。分散性:比特币可以分成一亿分之一的比特币,并以如此小的数量进行传输(但是网络费用会使小额传输不经济)。在口袋里,法币通常可以分成很少的零钱,几乎没有购买力,这使得法币实际上足够分。尽管黄金本身是可以分割的,但是分割规模很小,很难用来进行日常的低值交易,稀缺:最清楚地区分比特币和法币以及黄金的属性就是它预先定义的稀缺。根据计划,最多可创造2100万比特币。比特币的拥有者们就会意识到它们占了总供应量的比例。举例来说,持有10个比特币的人就会知道,地球上最多210万人(占世界人口的0.03%)的比特币数量和他们差不多。尽管黄金在历史上仍然十分稀少,但它并没有免于供应增加。一旦新的采矿或获得黄金的方法变得经济实惠,黄金的供应量就会大幅增加(例如海底或小行星采矿)。最终,法币虽然只是历史上相对较新的发明,但其供应量却日益增加。这些国家一直显示出对扩大货币供应以解决短期政治问题的持续倾向。由于全球政府倾向于通胀,因此法币持有人的储蓄的价值可能会随时间而降低。黄金的历史:没有任何其它货币的历史像黄金一样悠久而传奇,只要人类文明还存在,黄金就一直被认为是有价值的。远古时代铸造的钱币,至今仍有很高的价值。而法币则不同,它在历史上是一种相对新鲜的异象。在最初的几年里,法币几乎都倾向于归零。通电。

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