区块链的优势

自区块链这一技术出现以来,围绕它的争论就从未停止过。持乐观态度的人认为,由于区块链具有去中心化、可追踪性、不依赖信任等许多优良特性,所以完全有可能像今天的互联网一样,重塑整个社会。同时,一些悲观派人士指出,尽管区块链在理论上具有许多优良的特性,但它本身也存在着严重的技术缺陷,因此很难有实际应用。长期以来,“悲观者”的观点似乎更有道理:尽管区块链技术在各种媒体上大肆宣扬,但实际上,真正有价值的应用却寥寥无几。甚至象比特币这样的现象级产品,其宣传效果也远远不够——事实上,由于比特币的交易成本高昂,它甚至不能被当作货币使用,而只能被当作特殊资产进行投资。然而,随着人们对区块链技术认识的加深,似乎“乐观主义”逐渐倾向于以区块链为基础的技术,并相继开发出许多实际的应用程序,开始向人们证明区块链并非是屠龙之术。最近的区块链产品中,有一类叫做 DeFi的应用程序值得关注。被称为 DeFi,是“去中心化金融”(DecentralizedFinance)的缩写。简单地说,它是依靠区块链技术建立起来的一类金融产品,其目标是以非中心的方式开发和运作,在透明、非信任的区块链网络中提供各种金融服务。“DeFi”这一概念的首次提出可以追溯到2018年,但是当时人们对它的关注相对较少,也没有社会影响力。在2019年, DeFi突然开始走红,市场上 DeFi交易的锁仓总额一度超过1.5亿美元,因此2019年也被称为“DeFi元年”。今年以来, DeFi继续保持着火爆的势头,数千款 DeFi产品也在设计之中。为什麽 DeFi会在短短的两年里,从默默无闻走向火爆?与传统金融产品相比,它到底有哪些独特的优势?其发展过程中,会带来哪些潜在风险?为什么 DeFi这么火? DeFi近两年来为什么会火起来,原因有很多,其中最重要的一点是,它能在很大程度上克服现有金融系统的缺陷。事实上,我们所熟悉的金融系统主要是以一种中心化的方式建立起来的,并强烈地依赖处于中心化节点上的金融机构的支持。例如,你想汇一笔钱给朋友,那么你必须先将钱打到银行,然后再由银行将钱转到朋友的账户;又如,如果你想借钱,那么你必须先向银行申请,办理相关手续,然后由银行从他人在银行的存款中提取钱借给你。总有一家金融机构,在所有这些金融活动中居于中间。这样一个中央金融系统有许多缺点:首先,它需要人们付出额外的代价;大家都知道金融机构非常富有。金钱从何而来?其中有相当一部分来自于佣金和从交易中收取的其他费用。在金融机构看来,这些佣金就是他们的收入,对用户来说,则是实实在在的费用。二是会影响到交易的效率;如果有金融机构作为中介人,那么,所有的金融交易行为都不会直接完成,而需要在其中找到一个突破口。例如,过去我们向别人汇钱,大概是从这边汇钱,一日三餐,到那边还没汇到,原因就是要在银行的中间转一个大弯。诚然,随着金融机构的数字化,此类汇款与汇款之间的时间间隔已大大缩短,整个过程可缩短至数分钟甚至数秒钟——然而,对于专业金融交易而言,这几秒钟仍然是极其致命的,因此还有改进的余地。再者,中央化金融产品对用户的选择性较小。实际上,我们对金融服务的需求实际上是非常多样化的。举例来说,当我们想要获得一项贷款时,我们可能想要以一种特别的方式实现抵押,然后再以某种特别的方式偿还。很明显,如果贷款是在特定的人与人之间进行的,那么这些要求可以写成合同,由借贷双方履行。但是,如果我们从银行贷款,就不大可能满足这些人的需要,四是金融体制中央化的可及性相对薄弱。中央金融体制下,人们使用金融服务需要满足一定的条件。举例来说,你去办信用卡,需要具备一定的信用资格;你去办证券交易,也需要提供财产证明。根据这一设计,很大一部分人被排斥在金融系统之外,无法享受相应的金融服务,而实际上,他们可能是最需要的人,所以,我们必须要这些金融中介吗?这在传统情况下是不现实的,因为没有这些金融机构作为中介,信用问题就难以解决。但是,当出现区块链技术时,这种情况已经改变。鉴于区块链的技术特性,它能够很好地保障交易双方的交易安全,而不依赖于第三方,信用问题也随之变得不那么重要。如果这样的话, DeFi这种去中心化的金融服务就成为可能。在 DeFi出现之后,上述所有中央金融服务的缺点都会成为 DeFi能够超越中央金融服务的地方。第一,由于 DeFi可以实现点到点的金融交易,所以它的交易成本将大大降低,同时交易效率将大大提高。第二,由于 DeFi的交易是在交易双方之间进行的,因此所谓的交易细节设计可以更加细致和多样化,从而使人们的财务需求得到更加充分的满足。再一次, DeFi相对于传统的中央金融机构来说,门槛很低。中央金融系统对交易者设置一个门槛的重要原因,在于它能够筛选出高质量的交易者,从而避免可能的金融风险。并且区块链技术可以在降低这个门槛的同时,达到同样的效果。基于 DeFi产品的上述特点, DeFi将异军突起,成为区块链领域的重要应用。我们当然应该承认,在 DeFi的火爆背后,还是有一些炒作因素在推动着。实际上,随着比特币等加密货币、火币的火爆,区块链概念的作者们正在寻找新的炒作对象, DeFi无疑是一个很好的目标。但总的来说,这些炒作应该是处于次要地位的。在 DeFi本身没有“1”这个优秀属性的情况下,后面再加上“0”就没有用了。从某种意义上说, DeFi现在的发展,实际上是以去中心化的方式在区块链世界里复刻了一个真实的金融世界。换句话说,在区块链的世界里,到底存在着什么样的金融产品,又存在着什么样的复刻。在真实世界和区块链之间穿梭,当然也需要一个通道,合成资产和预测器可以扮演这样的角色。我们所说的合成资产,是区块链世界上真实资产的映射。举例来说,在真实世界中,你持有一定数量的美元,但是这些美元你无法直接使用,所以你需要将它们转换为相应的比特币世界货币,比如 USDT

USDT就是我们所说的合成资产。预测机器呢,通俗地说,就是将真实世界的信息转移到区块链世界中去。举例来说,在现实世界中,我们有股价的涨跌,但是区块链世界无法看到这些涨跌数据,所以我们需要一个预言器来完成这一信息转换。拥有合成资产、预测机后,我们就可以在区块链世界中模拟现实世界,借助于智能合约来构建整个金融生态了——毕竟,从本质上说,所有的金融产品都可以被理解为一套合约,而用区块链上的智能合约来对其进行复制,恐怕再合适不过了。就目前来看,仅以太坊一家就有数千个 DeFi应用程序。区块链风险投资公司 OutlierVenture最近发布了一份报告,试图将当前的 DeFi应用分类。据报道,目前 DeFi应用可以分为三大类九小类:发布应用是第一大类。在这里,发行是广义的,它指的是创造可进行交易、转让和满足使用者需要的金融资产。由于区块链技术大大降低了创建和验证金融资产的成本,因此发行成为 DeFi的一个重要应用。根据发行申请,其中包括三项:稳定通证、借贷和发行证券、保险和非同质通证(non-fungibleTo-ken)。(a)基本情况稳定。在任何交易中,货币的稳定都是重要的基础。借助区块链技术使人们能够根据需求方便、安全地发行去中心化的稳定通证,并通过算法对货币供给进行调节,以保证货币价值的稳定。现在的以太坊, DAI币, AMPL币都属于这类应用。(b)借款与传统的中央金融机构相比,区块链具有开放、安全和透明的特点,从而使其能够向更多的人提供贷款服务,同时区块链的互操作性也为创造新的贷款产品和服务提供了可能性。最著名的借贷型 DeFi应用程序是现在的 Compound。组合是一种抵押贷款申请。拥有闲置数字资产的任何用户都可以将其闲置资产放入组合的池中,以便其他用户借入。借款人需要将自己拥有的另一项资产抵押,以借出他想要的数字资产。该公司根据事先确定好的规则自动监视被抵押的资产。Compound智能合约将在被抵押资产的市场价值跌至临界点时自动向用户发出补仓通知。如使用者未能及时补仓,结算会自动执行合约,以出售已抵押资产,以防止贷方资产遭受损失。上述过程完全基于智能合约中确定的规则自动执行,无需任何人进行干预。(c)发行证券、保险和非同质通证。在理论上,区块链技术可以轻易地让人们将证券资产数字化,从而使证券、保险和非同质通证(NFT)得以发行,但其发展仍然受到一些重要因素的制约。股票、保险大家都很熟悉,我们就不多说了,关于 NFT,我们可以着重讲讲。我们所说的非同质性,就是与同质性相对的。比特币、以太币等我们所熟悉的货币是同质通证,这种通证在每个单位的价值是相同的。与同质异质的通证不同,每个通证所代表的价值也不一样。这种证明是很好的一种资产表现形式。举例来说,实际上,每幅画,每栋房子的价值都是不一样的,它们都可以用 NFT的方式被链起来。尽管目前 NFT上很少使用 DeFi,但是它的想象空间是非常大的。另一种主要应用是交易。具体地说,它可以分为去中心化交易、衍生交易、互换交易和预测市场交易,以及流动性提供的子应用三种类型。(a)非集中交易。基于即时托管和不受取款限制等特点,非中心化交易正日益受到青睐。现在,市场上出现了很多的去中心化交易所,帮助人们进行去中心化交易。比如币安(Binance)

IDEX (DDEX)

DDEX就是著名的非中心化交易所。(b)衍生产品、互换和市场预测交易。在这个阶段,这种 DeFi应用仍然处于开发初期。(c)提供流动性。实际上,某一交易所可能会出现必要的流动性问题,而无法处理大笔订单。为解决这个问题, DeFi应用已经推出,专门为交易所提供流动性。举例来说, Uniswap是一款自动做市应用。任何人都可以使用 Uniswap在以太坊上建立任意两个数字资产之间的交易对,并提供初始的流动性。其他任何用户都可以在此交易的资产池上进行交易。每一次交易的佣金会重新回到这个流动池中。成交量越大,这一流动资产池将产生更多收益。其他用户也可以继续为这个流动性池提供更多的资产流动性,直到这个初始流动性池建立。若某些供应商收回其提供的资产,则该供应商可根据其提供的流动性占总流动量的比例获得该流动池所赚取的相应佣金收入。应用的第三种主要类型是所有权管理。另外,它还可以分为钱包、资产管理和支付网络这三种独立应用。(a)金钱。如今,越来越多的用户在区块链上持有资产,对这些资产的有效存储和转移的需求也日益凸显。正是在这种背景下, DeFi具有钱包功能的多个应用程序得以开发。比如, MetaMask是一个开放源码的以太坊钱包,它可以帮助用户方便地管理他们自己的以太坊数字资产; Coinbase提供了一个以太钱包,它可以让用户支持发送和接收比特币。(b)资产管理。在人们拥有链条上的资产之后,对这些资产进行管理,以实现其增值的需求就显得尤为突出。现在已经出现了许多帮助用户管理这些数字化资产的应用程序,如 ICONOMI

Melon-port

Iconomi

CoinDash

Etherplan等,它们都是比较典型的例子。(c)网络支付。目前,还有一些 DeFi应用程序专门用于提高链路上的支付速度和效率,以及在链路之间实现支付,值得注意的是,尽管OutlierVen-ture的报告非常详细,但实际上,上述九个方面的内容远远不能覆盖目前 DeFi可以实现的功能。事实上,许多 DeFi合约能够实现的交易比上面提到的要复杂得多,那么它们是如何实现的呢?它的秘密在于“乐高式组合”。迪菲:“货币乐高”,金融系学生中流传着一个很有名的笑话:有个学生不太爱学习,他总是选择那些所谓的“水课”,而避开那些“硬课”。有一次,他看到了一个课程的时间表,名字叫“选择,未来和其他衍生的琐事”(Options

FuturesandOt)。

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