一年百倍的DeFi龙头Synthetix , 你是不是还不了解?

本文将与您一起讨论 Synthetix在以太坊 DeFi项目中的一个特殊存在。Synthetix是一个综合资产协议平台,可以说,如果你了解 Synthetix,就能了解 DeFi项目中99%的内容。由于 Synthetix是在以太坊智能合约中难度最大的一类,不管是项目复杂性还是代币模式设计,都是如此。Synthetix是一种合成资产平台,用于构建,交易,销毁管理,但合成资产,又是什么鬼东西?或许在第一次听到这个概念时,你就会产生怀疑。总而言之,合成资产模拟了其它资产的价格,使人们能够直接在区块链上进行交易。在传统的资产交易市场中,我们可以买卖股票、房地产、贵金属或大宗商品。但是,在 DeFi世界发展的现有阶段,我们无法直接交易股票、贵金属、大宗商品等资产,那该怎么办呢?这时,就有项目方提出了合成资产的概念:像传统金融市场上的衍生产品一样,能否锚定这些交易对象,创造一种虚拟资产,以直接在区块链上表示这些传统交易市场,并复制它们的价格,从而实现链上交易?那是合成资产的起源。综合资产(Synths),即目标资产的镜像仿真。比如,用 sUSD表示美元价格,用 sGold表示金价,用sSP500表示标普500股指,等等。即使加密的资产本身,也可以成为锚,用 sBTC表示 BTC,用 sETH表示 ETH。综合资产能否一比一地转换成相应的锚定物?在这里,锚定物是指像股票,黄金,大宗商品这样的资产。在当前阶段,合成资产至少能做到的只是复制锚定价格,让人们可以直接在链上交易这些虚拟资产,而不是像 sGold那样,将黄金合成资产一比一地转换成黄金实物。然而,也有一些项目方试图这样做,比如 dForce。这个故事始于2017年。很多计画方围绕稳定币的概念展开工作,以担保代币的方式来构造稳定币。这一项目在 Havven上也不例外, KainWarwick在2017年创立了 Havven,并创建了稳定的货币 nUSD。但如果把稳定币看作是一个固定在 USD中的虚拟货币,那么固定的对象,是否可以被扩展呢?例如,对股票进行锚定,对贵金属进行锚定,或对 BTC、 ETH等加密货币也进行锚定?因为铸造稳定币需要抵押代币,同样的思路,也可以用于铸造其他资产,而这些资产的核心功能之一就是交易。为什么只限于稳定币本身?按照这个思路, Havven项目方在2018年底宣布, Synthetix转型升级为 Synthetix,从稳定货币项目升级为综合资产协议平台。在上市初期,只有六种类型的合成资产,如今已有几十种合成资产,其中包括股指、黄金、 BTC\ ETH\ EOS\ LINK等,它们都有相应的合成资产类型。有兴趣阅读本文的同学,请参阅本文:https://blog.synthetix.io/havven-is-transforming-into-synthetix/

根据官方定义, Synthetix是一项非中心合成资产发行协议,建立在以太坊之上。这两种合成资产(Synths)来自 Synthetix网络 Token (SNX)抵押贷款,并且可以通过 Synthetix. Exchange交易所上的 Synthetix智能合约,直接与对方进行交易。读者最关心的一个问题可能是:拥有 SNX能做什么?不用急,我们先来快速了解一下 Synthetix的两个主要功能:合成资产的创建、管理和销毁,它是通过 Mintr这个 dApp实现的。通过交易市场 Synthetix. exchange进行的合成资产交易,从Crypto.com的分析中可以看出,在创建合成资产时, Synthetix并不要求用户直接创建全部合成资产类型,而是将其分为两个步骤:通过 Mintr平台(https://mintr.synthetix.io/),用户对 Synthetix平台上的代币进行超额抵押--- SNX (Synthetix Network Token),作为保证,Synthetix.synthetix.io/。当前标准抵押率为700%,即将 SNX的价值抵押7美元,以创建1美元的 sUSD。这样设计是因为,毕竟 SNX并不具备强大的价值共识,设定高抵押率,降低抵押率过低的风险。在 Synthetix的交易平台(Synthetix. exchange)上,使用铸造的 sUSD稳定币进行交易合成资产。实际上, sUSD购买合成资产的过程,也就是铸造这种合成资产的过程。现在, sUSD被销毁,相应的合成资产被创建。Synthetix最令人困惑的一点是,债务计算采用了动态的方式,而通常我们看到的稳定货币项目则采用静态的债务计算方式。对此简单说明。对于稳定币项目,如 MakerDAO,如果你抵押了 ETH作为抵押品,创建了价值10美元的稳定币 Dai,那么你可以随时取回10美元的稳定币,只要你不会爆仓,就可以取回抵押品(这里是暂时的,可以忽略铸造费用)。但是在 Synthetix中,当用户持有的合成资产的价值增加时,债务水平就会上升!那是最令人困惑的地方。怎样才能理解?举例来说,用户 Puma将 SNX抵押,创建100 sUSD,这100 sUSD是 Puma从系统借出的资产,也就是说,目前他欠 Synthetix系统的100 sUSD。本系统中,可非小白这一用户。这时小白负债比例,假定为1%。但是,债务并不是固定的,而且总债务会随着系统中综合资产价值的增长而增加。假定诸如 sBTC/sETH/sEOS之类的综合资产的总值增加了100%,而债务总值则按平台计算增加了100%。原来小白的债务是100 sUSD,而此时债务也随之翻番,变成200 sSUD!即是说,如果小白想拿回原来抵押的 SNX,他需要归还200 sUSD。为什麽会这样?由于 Synthetix并未表示对所有债券持有者来说这是一个零和游戏的市场,所以它不会出现。前例中,小白选择铸币后,持有100个 sSUD的资产;老九另一个用户,却因将铸币后的 sUSD转换成合成资产 sBTC,随着 BTC价格的上涨,他的资产增值,跑赢了市场。假如市场上只有老九和小白这两个用户,那么小白的亏损,就构成老九的盈利。Synthetix持有的合成资产头寸可能存在这样的风险:如果你持有的头寸不能跑赢市场,那你就得为自己的落后买单。摧毁 sUSD,解锁抵押 SNX,取回抵押 SNX,需要销毁 sUSD,此步骤操作比较直观,请按照系统提示操作。问的是:为什么人们要抵押 SNX?根据 Synthetix的官方介绍,抵押后的 SNX可以帮助用户获得两种奖励:, SNX的代币发行奖励。SNX以发行代币的方式奖励参加抵押的用户,每周可获得一次。用于交易的人造资产。在 Synthetix交易平台上,将收取0.3%的交易费,而这部分交易费,将按比例分配给 SNX的抵押者。然而,除了这两种奖励外,还有另外一种: LP流动性的奖励。比如,抵押 SNX产生了 sUSD,用户就可以通过 Synthetix平台购买 sETH。此部分 sETH,可加入像 Uniswap这样的循环池中的 sETH/ETH交易池,以获得流动性奖励。因此, Synthetix借助外部流量池,为自身提供了流量渠道,使得 sETH/ETH的价格保持稳定。在 Synthetix文档中,列出了 Synthetix平台上的交易品种,可参见:https://docs.synthetix.io/tokens/list/

交易品种, Synthetix平台限定的,而且,就目前所知,还不能自由创建合成资产类别。归根结底,并非所有的资产都适合创造合成资产类别,例如房地产这类无法标准化定价的资产,要以合成资产的方式来定价,就会遇到很大的困难。此外,综合资产交易会依靠预言机服务来提供链外价格数据,如果某些资产类别没有适当的预言机,价格就容易被操纵,而且不适合生成综合资产,考虑到 SNX作为平台货币的性质,笔者推测,未来有可能通过 SNX用户治理的方式,发布和执行提案,决定哪些类型的合成资产可以上架交易所。现行的合成资产按性质可分为两类:一是常规合成资产,如 sBTC

sETH

sAUD

sUSD

sBNB等;这种资产类型固定了相应的资产价格。对合成资产,如 iBTC

iETH

iLINK

iEOS等进行反向跟踪。持有这类资产的好理由是,看空相应锚定资产。对于反向资产,存在冻结价格。举例来说, Synthetix文档中有一个例子,开始价格是9659美元(创作时的市场价格),当它的上限是14488.5美元(即反向,比特币, iBTC价值达到4829.5美元),或者当它的下限是4829.5美元(反向比特币, iBTC价值达到14488.5美元),则 Synth会被冻结。在 Synthetix上,冻结后就无法购买了。iBTC可以在冻结后的某一时刻替换为具有其他上下限定值的 iBTC,从而恢复交易。现在只有加密货币类的合成资产,有反向合成资产,比如 iBTC、 iETH等等。如按类别来划分,可以分为以下几类:,加密货币合成资产。它也是目前 Synthetix交易所上交易品种最多的品种;包括 sUSD、 sJPY、 sEUR等法币合成资产; sNIKKEI和 sFTSE等权益合成资产;以及 sXAU、 sXAG等大宗商品合成资产分别代表锚定黄金和白银的合成资产。Synthetix提供了友好的交易界面,包括 K线图,历史交易记录,成交数据等等,一切都一目了然。与普通 DEX一样,使用钱包登录就可以了。然而, Synthetix交易所的一些特征在 Synthetix文档中描述得很清楚:首先,合成资产交易不需要对方。如果交易者使用 sUSD去兑换 sBTC

sBTC实际上是凭空产生的。没人卖出去。当交易完成后, sUSD被销毁, sBTC被创建给交易员, sBTC的总量也随之增加。第二, Synthetix交易所在理论上提供了无限的流动性,没有任何交易漏洞。但在实际交易中,交易规模将受到 sUSD总金额的限制,而 sUSD的规模,又取决于 SNX的市场价值。对一般交易者来说,不必担心交易背后的细节,他们只需按照市价,提交所需交易的合成资产数量。另外,在 Synthetix交易所中,也新推出了两种类型的操作:抵押 ETH,借出 sETH的借款(loan)功能,期权交易,借助于 Synthetix进行二元期权交易,这将是一种很有趣的操作,这将仅限于篇幅,本文不多介绍。Synthetix为 DeFi世界带来了合成资产的新玩法,并提供了一整套完整的铸造,交易,仓位管理产品。Synthetix的债务计算方法最容易让用户产生误解,一不小心,就会轻易中招。重点在于将 Synthetix的抵押视为一个零和游戏市场,了解动态债务计算和静态债务计算两种不同的方法可以帮助你避免陷入困境,对 Synthetix的潜在风险也在许多分析报告中被提及,比如今年上半年Crypto.com的一份报告,对 Synthetix的优缺点进行了对比。流畅性的交易体验,设计精巧的代币经济机制,以及链上首次合成资产的交易玩法都是可圈可点的, SNX代币的价格趋势,也反映了社区对该项目的热情。然而, Synthetix,像许多 DeFi项目一样,仍然需要处理诸如预言机故障、智能合约故障、黑客攻击等风险。与此同时,使用自己的平台。

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