区块链的物演天论

自从周一以来,白银已经经历了剧烈的下跌。正如我在前面文章中所说的那样,当投资者开始担心美股上涨时,市场就会出现波动,从而影响到金银的下跌。事实上,自9月初以来,欧美股市已出现剧烈的抛售。目前,美股已从9月初高点下跌超过10%。除美股外的其他市场?迄今为止,全球股市超过70%的股票跌至低于历史高位20%的水平。在四月大幅下跌之前,2000年3月的情况也是如此。此后7个月均在3000-4280区间震荡,上下杀跌。到了2000年底,纳指跌破3000,开始快速下跌,正如之前文章所说,目前的美股主要是由高科技公司的股票驱动的,但一旦高科技公司出现重大不确定因素,则很有可能将整体美股推低。如今,美国大选已经过去了不到40天,这段时间美股的走势将牵动全球市场的神经。目前,美股泡沫与2000年科技股时期十分相似。中央银行的大规模投放以增加流动性,今年以来美联储的行动几乎与2000年时相同。另外一方面,美股完全是由高科技股上涨带动的,现在特斯拉的股票也很有趣,因为它与2000年一家名为“太阳微电子”的互联网公司的股票状况极为相似。该公司于2000年破产,随后于2009年被甲骨文公司邀请收购,最终于2010年完成收购过程。若以特斯拉股价自2017年以来的K线图来看,与2013年至2017年底比特币最高点右侧下跌的图形相比,该股仍保持95%以上的相似性,而2018年比特币所发生的一切应该都是历历在目。而另一方面,在美股市场上,成长股有一种开始跑输价值股的趋势,这表明整个市场的投资策略正从激进到保守。这个过程从上个月开始,变化异常明显,春江暖鸭先知。迄今为止,美股总市值与美国 GDP之比已大大超过2000年科技股泡沫破灭和2008年次贷危机所带来的影响。这一比率已接近2008年次贷危机时的1.5倍。即使是美国著名的软件公司 Robinhood,其股价也因此股上涨而上涨,该公司最新估值高达117亿美元,而投资者对该股的反应也很热烈。就选举历史而言,9月和10月通常是美股市场最弱的阶段,特别是在今年的大爆发和地缘政治摩擦不确定时期,投资者的忧虑将更明显地表现出来。正因为如此,我认为目前美股仍未出现大幅下跌。股市观望,但会不会直接下跌?也许,不一定。因为长期来看,美联储释放流动性已成为共识,虽然在近期,美联储对于扩张表的措辞十分谨慎,但短期内很难直接转向加息,当然,鲍威尔的措辞直接表明:我尽了最大努力。目前可以做的,就等着看吧。事实上,美联储已经做了一切可以做的事,并且使用了一切可以使用的手段。就这样到了这一步,根本不知道该怎么做才好。加息缩表肯定会到来,但最有可能的时间是明年。最近的美联储声明中希望将通胀稳定在2%以上,而实际利率必然会长期保持低位,如果美联储进一步稳定名义利率,则意味着实际利率有很大的下降空间,即负利率。这种情况极有可能成为支撑美股持续高位震荡的潜在因素。2020年高科技股泡沫,如果从2000年的科技股泡沫来看,很有可能只有现在的一半。大跌在即,但尚未到真正来临的时候。如今好象大家都叫狼来了,但狼总也没来,等到大家都不相信狼来了,情节就会逆转。不管接下来的4个月将会发生什么,情节的转折点将留到2021年。它符合事物发展的规律,美股这样的巨无霸跌落不会一成不变,需要时间的积累,以量换质。它也正是美股未来出现 W型、三重顶的可能性的来源。到9月23日为止的一周里,投资者从美国垃圾债券基金中撤出了48.6亿美元,这个周度的资金流出规模仅次于在3月中旬疫情最严重时撤出的56亿美元。投资人减少了债券市场上高风险企业的风险敞口。这从一个侧面证实了价值股在美股市场上跑赢成长股的理由。普选和疾病爆发之间的不确定,在最近一次投票中,拜登的支持率仍然高于特朗普。从我个人的角度来说,选举谁已经不再重要了。由于欧美第二波疾病爆发的冲击像乌云一般笼罩着整个欧洲,欧洲各地最近的疾病爆发有明显的反复性,从英国开始,可能会重新实行封锁政策,这可能会对欧洲经济造成沉重打击。若股市暴涨继续拖累经济,不管是谁当选,都必然会以持续提振经济、维持美股大涨为核心目标,对流动性状况十分敏感的美元和金银的表现自然也反映出美联储的态度。最近美元指数持续走强,并突破60天均线,表明流动性正在收紧,这与美联储近期发表的声明一致。八月间,华尔街的交易员一直在做空美元,并且显示出高度集中、意见一致的状态。这个实际上从侧面提供了一个良好的数据,反面证明为什么9月美元短期内技术面走强。说到底,市场总是少数人赚钱,这是铁律。短期美元走强,黄金与白银相对,美元与白银相对,自然而然地下跌了。而且我还是觉得还没有到位。现在是时候了,我们在考虑所有的投资产品联动时,要考虑的方向和因素都很多样化。其中最重要的因素是时间。如果时间不够,说明能量积累还没有达到,自然不会出现上涨。事实上,除了金和银,还有两种最重要的资产也出现了剧烈的连锁反应,它们分别是比特币和以太坊。比特币在九月初的下跌达到最低点,跌破了10000点的关口,同时以太坊的下跌达到最低点,下跌了40%。就像我前面所说的那样,这是华尔街量化基金联合的必然结果。银并没有到位下降,那么比特币以太坊也必然没有到位下降。但整体来看,黄金的下跌空间有限,因此比特币的下跌也不会太深,可能位于8900附近,以太坊可能位于280附近。这是由什么决定的时间点呢?决定比特币以太坊最低点的其实是白银,准确地说,是白银期货。如今,黄金其实下跌的幅度有限,但白银却不同,白银在过去几个月中呈现出明显的暴涨暴跌,这是为什么?由于银是以黄金为锚的。正如外汇一样,每一种货币的价值都需要一个定位点。金具有自带的价值属性,不能直接对自身价值做锚定,因此将通过对银的锚定来确定彼此的价值。在金价没有大幅波动的情况下,对华尔街资本来说,最好的策略就是通过白银的上涨和下跌不断洗净黄金。简言之,就是黄金更具有价值投资属性,因此在市场趋势相对确定的前提下,不会发生深度回调,也不会直接从黄金价格下跌中获得更多筹码。此时,市场将通过投机白银,形成剧烈波动,不断洗盘,而最好的投资标的是白银期货,一方面是杠杆交易放大了套利空间,另一方面,可以通过黄金和白银之间的时间差来交换筹码。人们在近几个月来仔细观察比特币和以太坊的K线图,是否也可以看到同样的道理?目前,从真实市场角度来看,比特币与以太坊价差K线图与白银大约相差一周,可以理解为,白银期货将成为比特币与以太坊价差的一个优先指标,通过观察白银期货的底部空间,可以提前一周锁定比特币与以太坊价差。只有时间才能决定市场的流动方向。因此,实际上价格并不重要,到了2020年,大家发现价格本身很容易扭曲,特别是在大量的外部因素相互关联的情况下,普通人缺乏大量的数据信息,根本无法作出判断。但时间这一维度是确定的,只有时间可以决定趋势的走向。但另一方面,比特币正处于高度集中的状态,自2020年以来,机构大举入场给比特币带来了显著的冲击,比特币正在形成寡头化趋势。近日, MicroStrategy又买进了1.75亿美元的 BTC,同时 Bakkt的每日交易量也达到创纪录的水平,其中大部分以实物方式结算。在 MicroStrategy大量购买之后, Bakkt的比特币期货市场交易量明显飙升。这个例子说明,在传统投资机构巨鳄的引导下,大量的华尔街机构正在小步跑着进场比特币。而且,即便他们短期持有因 DeFi上涨的以太坊,也能从比特币或稳定币中获利。这种情况正好证实了上述关于金银买卖中的上述观点。这至少反映了华尔街巨头们的判断:在过去的一段时间里,很多朋友都在问我,2021年首当其冲的数字货币应该是比特币,而在过去的一段时间里, Dex和 DeFi将会如何发展。先来看一个基本判断,去年谷歌对比特币的搜索量仅为2017年比特币价格最高点时的十分之一。deFi的确搜索量激增,但这是基于这个新名词原来没有任何搜索量的前提下。因此,不管我们今天谈论的将来 Dex和 DeFi将如何发展,这一刻其实就是存量市场之争。在此,我首先要探讨另一个主题,即资产的演变。不知大家是否了解荷塘学说。可能是指有一个大荷塘开始生长荷叶,因为荷叶生长得太快了,所以在每天的末尾,它所覆盖的区域比以前要大一倍,假设20天,荷叶将覆盖整个荷塘,那么你认为,荷叶将在多长时间内,覆盖整个荷塘的一半?回答是19天。仅仅从数据上看,根本不能理解指数增长的意义。再举个例子,比尔.盖茨在过去几十年里都是世界首富,而贝佐斯仅仅用了20年时间就超过了他的资产,在第二年又超过了比尔.盖茨。在此之前,李嘉诚是一位华人首富,目前资产约为280亿美元左右,但你能想象其中的109亿美元资产是来自 Zoom的在线会议软件,几年前他投入了850万美元。真是令人难以置信。以前的文章中我曾经提到,在所有的科技金融产品中,都有一个非常清晰的边界,这一边界叫做“习惯壁垒”。随着经济周期的不断循环,一代代“习惯壁垒”将会被保留下来,而这种保留必然伴随着制度的保守稳定和阶级固化。欧洲是典型的工业时代,日本是典型的高精尖技术,美国是典型的互联网信息革命,那么你认为中国应该是什么样的呢?实际上,今天的中国正是把欧洲、日韩和美国等所有发达资本主义国家的技术融为一体,形成一个独特的体系。四十多年来,各种类型的矿业大亨、房地产巨鳄、高科技互联网巨头、航空业巨兽,甚至连高铁都与小米,同时间登上了历史舞台,40多年来,中国在改革开放的进程中,实现了工业化、城市化和高科技信息革命的同步推进。同样,中国也因此取得了无可比拟的成就。而中国是典型的指数型增长。我们只需举出三个例子,就能很容易地理解当今中国的发展成就:欧洲市值前100的上市公司,没有一个是在40年内建立起来的;硅谷在过去4年创造的价值比过去100年中欧美大陆创造的价值总和还要多;如果有一个炎黄子孙能够在5000年前开始辛勤劳动,每天日进斗金,能够赚得价值10000美元的财富,并且不吃不喝地储存起来,那么到今天,他的身价可能会达到马化腾的四分之一。马爸的身价为何如此之高?过去30年间,中国内部发生了信用卡、八达通、微信支付、支付宝数字支付等一系列事件。为什麽有14亿中国人可以用微信、支付宝支付?正是因为中国整个金融体系都是随着互联网的发展而发展起来的,这是一个逐步完善的过程。同样是因为这个原因,我们看到基于今天的互联网形态,所有的支付形式都被储存在微信支付,支付宝支付里面,习惯上的壁垒被暂时稳定下来,但它却没有被完全沉淀下来。近十年来,在线化、网络化和智能化同时出现,产生了垄断互联网企业,而下一个十年则是“网络协同”和“数据智能”时代,这是区块链诞生的契机。事实上,我们今天想一想,2016年出现的数字货币钱包,它首先是一个流量入口。很久以前,我们就经常讨论数字货币钱包的本质是什么,它和互联网世界的浏览器非常相似。但为什么我们看不到价值不菲的钱包呢?正是因为货币要产生价值,就要形成流通。并且流通意味着货币本身不会沉淀在某个钱包里,如今数字货币使用者的习惯沉淀在哪里呢?钱夹是用来和交易所交换的,但不是用来交换的钱夹,两者都是数字货币世界的流量入口,但还远未到达形成习惯壁垒沉淀的阶段。我认为,只有拥有私域流量的钱包才有价值,网络时代已经出现的词语在区块链时代会更明显,区块链的私域流动是一个沉淀“共识”的过程,必然要经历信心、信念、再信念的过程。其中,有技术的沉淀,也有货币价值的沉淀,有治理结构的沉淀,也有开发者社区的沉淀,也有用户群体的沉淀。2016的原因是什么?

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