从Uniswap看DEX的进击之路

本文概述了仅有7年的去中心化交易所(DEX)历史,其中包括该技术的第一个重要迭代—— Counterparty。我们试图找出这些早期尝试失败的原因,以及它们如何发展成为今天的 Uniswap协议。本文将探索 Uniswap和它的模仿者,以及他们如何与 DeFi环境融合。最终,我们认为,不可持续的价格泡沫和激进的 Token发行计划导致了市场对 DeFi的狂热,从而刺激了投机需求。不过,在这一不可持续的投机热潮和相互关联的 DeFi平台层出不穷的复杂层次之下,我们相信,技术能够带来可持续发展。在这些概念中,非托管、杠杆化、准去中心化的交易,很难被忽视,modified image from Fox Searchlight’s 2017 movie “Battle of the Sexes”, about tennis star Billie Jean King,我们在2019年1月的一篇文章《原子交换和去中心化交易所》中提到:“看涨期权,以及去中心化交易所(DEX),应该被看作是金融科技的两大圣杯

与去中心化稳定货币的概念并列。实际上,去中心化交易所或稳定币的目的是相当简单的,它是为了确保系统在面临监管压力时能够平稳运行。即使是最极端的怀疑论者,如果这些制度确实有效,也不必担心它们可能带来的变化影响。那么,去中心化交易所的一个缺点可能是,它们不能以稳健的方式运作。DEX在单一的区块链生态系统和存在于其中的 Token条件下具有技术可行性。因为所有 Token都是区块链的本地 Token,所以 DEX就可以建立在这个区域块链之上。这种情况可能发生在比特币上(比如 Counterparty)或以太坊,关键的挑战是扩展性,流动性,可用性,以及确保交易所的公平,这份报告将着重于这种 DEX,即没有跨链能力的 DEX。回到2013年, Mastercoin被大众视为区块链领域中首个 ICO

Counterparty。这个项目的目标是在比特币上发布多个 Token协议。后来,设立了 Mastercoin基金,用于管理 ICO的收益。但是,社区强烈反对该基金会,并认为少数人享有管理和控制基金的特权这一想法的背后是不公平的,因此在2014年初,设立了一个有竞争力的项目---- Counterparty。和 Mastercoin公司的 MSC相比,它和 Mastercoin公司的前提是一样的,而且还有 TokenXCP。然而,它不是通过执行 ICO的程序,由一个选定的小组管理资金,而是,使用"销毁,证明"的方法,该公司把比特币发送到一个不可用的地址,而最初的 XCP Token分配是由谁销毁了最多的比特币来决定。因此避免了建立一个备受争议的基金会。或许 Counterparty协议成功地成为这个领域的主流 Token发布平台是因为这类“更公平”的 Token发布方式,以及首席开发者 Adam Krellenstein的努力。创建一个新的 Token需要为 XCP Token本身付费,但除此之外,它的用途实际上非常有限,目前, Counterparty已成为业界最流行的众筹平台。对于想要发布 Token的创业者和开发者,通常都会采用众筹的方式,其中 Counterparty是首选平台。以下我们提供一些使用 Counterparty的热门 Token的例子:Storj--"去中心化云存储"平台的第一个 Token,后来又在以太坊上推出了另一个 Token

LTB- Token是对受欢迎的"Let's Talk Bitcoin"播客听众的奖励。2017 ICO泡沫破灭后,最终可以把 Token换成新的 POET Token

FoldingCoin--奖励那些为折叠 DNA、研究疾病做出贡献的计算机力量的 Token

GetGems--一种用于即时通讯和比特币钱包应用的原生 Token

BitCrystals--用来奖励参与的 Token

Swarm--一种新的众筹平台 Token

Screenshot of Counterwallet

showing the balances for multiple coins

Source: You Tube

Ticket to the launch event for the Swarm Token,还有一些 Token的例子,包括 FootballCoins和 Blockfreight (一种航运物流 Token)。除 Token外, Counterparty还迅速开发出了更多随后在以太坊上受欢迎的技术先兆,包括赌博,第三方神谕会发布体育比赛结果,人们可以在比特币区块链上面进行赌博。赌局甚至会变得具有可执行性。我还记得2014年巴西 FIFA世界杯的比赛结果,当时我们利用 Counterparty平台进行了一次赌博,并成功地与传统的主机体育赌博平台进行了对赌。与此同时, Counterpary也快速实现了其他功能,比如向 Token持有者支付红利,并利用这个平台玩“石头、纸、剪刀”等游戏。毫无疑问, Counterparty

DEX最有趣,最令人兴奋。任何 CounterpartyToken都可以在 DEX上交易,而 DEX运行于比特币网络之上。Counterparty协议还规定了一些附加参数,如限价出价、限价出价或订单取消。若比特币的区块中有匹配的投标和报价,则协议将认为交易已经执行,那时人们在使用 DEX时,会感觉到前所未有的兴奋,仿佛这就是未来。Screenshot of Counterwallet’s DEX

Counterparty的, DEX,没有获得,引力, Counterparty的 DEX没有获得显著的吸引力,我们认为主要有五个原因:,用户体验——用户体验不能让人满意,特别是因为比特币的目标区块间隔为10分钟,这通常意味着用户在完成提交订单等动作之后,需要等待几分钟才能进入订购页面,而且缺乏流动性,因为 DEX上的流动性很低,做市商没有太多动力。与此同时,调整订单是一个耗时且困难的过程,这就导致做市商必须进行烦琐且高风险的链式操作,以保持市场流动性和严格的点差。市场参与者也面临矿工提前跑单的风险。大多数时候,这一平台上的流动性几乎耗尽。扩展性,到那时,比特币的成本已经很高了,特别是大型 Counterparty交易,或者是多签名交易,或者是以后对OP_Return的利用。仅为提交订单,就得付一大笔钱,也许一美元,对某些人来说,这实在是太沉重了。对于比特币文化的认识,也许比可扩展性更重要的是文化方面的问题。一些比特币社区人士并不欢迎链式交易。它们认为,比特币比所有这些" joke Tokens"更为严肃,许多人认为这些 Token会增加验证成本、提高交易费用或导致激励机制失灵。就我们而言,正是这种文化观念,促使 Token发布和 DEX类活动走进以太坊,而非技术因素。现在是时候了,当时的生态系统实在是太小了,对 DEXs还没有做好准备。很多社区成员仍然熟悉一些更基本的概念,比如交易确认、当旧的 MastercoinToken不再使用时, Mastercoin最终改名为 Omni。后来, USD Tether在 Omni层上发布,并最终获得巨大成功,这是因为 Counterparty逐渐变得不重要了。考虑到近期在以太坊上发布的 DEX已经获得了成功,并且成本相对较高, Omni在其链上实现比特币 DEX和 USDT/BTC交易可能是一个有趣的想法。第一代以太坊 Token IDEX对 Counterparty模式的部分模仿。因为大多数 Token在以太坊而非比特币上都能找到,所以开发者们除了选择以太坊, DEX,平台,作为他们自己的平台之外,几乎没有其他选择,虽然这一状况正在发生变化,但" DEX"上很多流行的交易对都是诸如 WBTC和 USDT等具有中央托管机构的 Token,在理论上可以存在于任何平台上。依我看, IDEX在这些以太坊 DEX中最值得关注,最受欢迎。像 Counterparty一样,投标、报价和取消订单都被提交到了以太坊区块链上,形成了集中的订单列表。但为了解决大量的用户体验问题, IDEX服务器的订单首先集中提交, IDEX将其签名添加到交易中,然后再转播到以太坊网络。这就是说,用户必须信任一个中央实体,以决定事件的次序,但是交易所仍然不受管理。从本质上讲,我们认为,与 DEX相比,这是一个没有托管的交易所,它仍然是一个有趣的成就和商业模式。类似地,这样的交易所也不能产生明显的市场吸引力

主要问题是难以产生流动性,其他原因是由于做市商产生了大量的链上数据。UNISWAp,下一步要研究的 DEX协议是 Uniswap,经过几年的尝试与错误,它终于获得了巨大的成功——交易规模非常可观。为在 Uniswap中做市,做市商将 oken和以太坊锁定,其中智能合约为每一对交易都有一个单独的资金池。市场参与者有动力确保按货币将资金池划分为两个 Token之间的50:50。两个 Token的价格可以被用流动性池中每个 Token的锁定数量除以。举例来说,如果池中有4000 USDT和10 ETH,那么 ETH的价格就会计算到4000/10=400美元。简而言之,400美元的价格就是智能合约,它让人们可以用 ETH换美元,或者用 ETH换美元。这个聪明而合理的简单机制激励了流动性提供者,确保流动性池中有两个, oken值是50:50。若某一 Token的市场价格改变,而做市商没有调整流动性池的规模,交易者就可以利用这个机会以低于市场价购买该 Token。再来看前面的例子,如果 ETH的价格突然跌至200美元,交易员就有动力使用智能合约来将 ETH转换为 USDT,从而将 ETH从合同中删除,并在合同中加入更多的 USDT,直到该比率再次达到50:50。以上方法有一定的可行性,但仍需解决流动性、滑点和大单的问题,它的出现正是为了解决这种流动性问题,其核心操作原则是曲线 y=1/x,在一条直线上找一个点,最大限度地扩大曲线下面积。这两个轴分别代表流动池中每一个货币的 Token数量。仅当交换货币后,交易的面积曲线图下的面积大于兑换货币前的面积,包括0.3%费用的影响时,交易才会发生,并且0.3%的费用将被加到流动性池中, Uniswap价格曲线图示,考虑到下面两个例子,分别是上面的4

000 USDT和10 ETH流动性池:,就像上面所说,人们想要交易的量越大,就会遇到越大的滑点。这个系统没有订单簿,只有两个资金池,单是这个就足够交易了,。这样做比一直使用区块链来调整订单要容易得多。在一般市场情况下,如果不出现闪崩式的价格波动,做市商只需向资金池提供流动性,并依赖于其他做市商从资金池中增加或删除 Token,因此并非所有做市商都需要辅助下单,这就大大减少了繁琐昂贵的区块链的使用。这个机敏的机制基本上可以部分地解决上面提到的 Counterparty的流动性和扩展性问题

至少在某种程度上,以太坊更快的区块目标时间只有15秒,并且部分地解决了可用性问题。所以我们认为 Uniswap是一个非常强大的创新协议,它就是 DEX。到2020年9月, Uniswap的仿造者将不会有原生 Token。交易费用的0.3%都给了流动性提供方。还有另外一个模式,比如0.25%的费用属于流动性提供者,0.05%的交易费用属于互换协议原始 Token持有者。该 Token也可以部分基于协议的使用而发布,用户因此可以拥有该 Token,并且鼓励更多的人使用该协议。这一 Token激励模式在 DeFi领域被证明是非常流行的,它是基于一些活动发布 Token,用户可以获得一定的累计费用。尽管这一模式非常流行,但它也和庞氏骗局有很多相似之处,并导致了很多以太坊、智能合约。

提示:如果您觉得本文不错,请点击分享给您的好友!谢谢
相关推荐
新闻聚焦
猜你喜欢
热门推荐
 
Ctrl+D 将本页面保存为书签,全面了解最新资讯,方便快捷。